1 什么是衍生品

衍生产品是两方或多方的一个合约或协议，价格基于其他基础产品的价格，并且有相应的现货资产作为标的物，成交时不需立即交割，而可在未来时点交割的金融工具。期货合约、远期合同、期权、互换和权证是常见的衍生品。

2 衍生品的种类

(1)根据交易场所的不同，我国衍生品市场可分为场内衍生品市场和场外衍生品市场，场外衍生品市场品种更为丰富。

①场内衍生品市场交易标准化的期货、期权;根据标的不同，可分为商品期货、金融期货(股指期货和国债期货)，以及商品期权和金融期权。

商品期货主要有白糖、棉花等农产品期货、铜镍等金融期货、原油等能源期货、PTA、纯碱等其他期货金融;股指期货包括上证50股指期货、中证500股指期货、沪深300股指期货;国债期货有2/5/10年国债期货等。

商品期权有白糖期权、铜期权、甲醇期权、天然橡胶期权、PTA期权;金融期权有沪深300股指期、上证50ET期权、沪深300ETF期权

期货/期权起步较晚，种类较少，2010年首只股指期货上市中金所，2013 年国债期货重启，2015年首只股指期权上市，场内金融衍生品体系逐渐建立，目前股指期货、国债期货、股指期权分别仅有3只。

②场外衍生品市场主要有银行间市场与机构间市场，交易种类更加丰富，包括权益、利率、商品、外汇及信用的期权、互换和远期产品。

(2)依据不同的监管机构，我国场外衍生品市场可以分成NAFMII 体系下的银行间场外衍生品市场、SAC体系下的证券期货场外衍生品市场、ISDA体系下外资金融机构场外衍生品市场。

NAFMII：主导机构或市场有①外汇交易中心，产品有利率类、外汇类;主要参与机构有银行、券商、资管产品、私募基金等;②上海清算所，产品有大宗商品类;主要参与机构有银行、券商、产业企业等;③交易商协会，产品有信用类;主要参与机构有银行、券商、信用增进公司等;④商业银行柜台，产品有利率类、外汇类、大宗商品类;主要参与机构有同业机构、对公客户;⑤上海黄金交易所，产品有大宗商品类;主要参与机构有银行、券商、期货公司、产业企业等

SAC：主导机构或市场有①证券公司柜台市场和报价系统;产品有利率类、权益类、大宗商品类;主要参与机构有券商、商业银行、私募基金等;②期货风险管理公司柜台市场，主要产品有利率类、权益类、大宗商品类;主要参与机构有期货风险管理公司、商业银行、私募基金等;③大连商品交易所，主要产品有大宗商品类;主要参与机构有期货风险管理公司、券商、银行、产业企业等;④沪深交易所，主要产品有信用类;主要参与机构有券商、商业银行、信用增进机构等

ISDA ：主导机构或市场有①央行与外管局;产品有外汇类、大宗商品类;主要参与机构有外资金融机构、中资商业银行;②证监会，主要产品有权益类、大宗商品类;主要参与机构有外资金融机构、中资券商、私募基金等;③国资委，产品有大宗商品类;主要参与机构有外资金融机构、中资工商企业等

3 影响衍生品业务发展的因素

1)专业度：业绩优秀、产品丰富、综合服务水平高;

2)客户触达：不断获取高质量的客户并满足其投资需求，为衍生品业务的开展奠定基础;

3)产品创设：根据客户多样化的财富管理需求，提供多种金融衍生工具，进一步丰富投资策略;

4)客户服务：全方位、多领域地为客户提供一站式综合性解决方案;

5)产品定价：定价策略具有竞争力，产品交易便捷化;

6)风险管理：建立完善的风险对冲机制，有效应对市场风险和信用风险。

来源：《证券行业深度报告：政策松绑、市场扩容场外衍生品空间广阔-211119（22页）.pdf》