1 什么是中概股

中国概念股(简称“中概股”)是指在国外上市的中国注册的公司，或虽在国外注册但主营业务和实际控制方在大陆的公司的股票，包括在海外直接上市和间接上市两种。

2 中概股有哪些

3 中概股走出去的原因

(1)创业资金国内退出受阻

创业投资主要追求循环投资，依靠循环投资实现资本的价值增值。为此，只有建立畅通的退出渠道和退出机制，创业资本才能顺利退出，实现资本的循环投资。创业投资的退出渠道主要有：IPO、借壳上市、并购、股权转让、清算等。在我国，尽管监管当局不断建立与完善多元化资本市场体系，但由于资本市场发展时间较短，种种原因导致IPO退出渠道受阻，致使很多创业投资积压在被投资的项目上，即便时机成熟，也要排队，不能及时上市IPO，完成资本循环。其结果不得不依赖“壳资源”，造成炒壳资源猖獗。

(2)我国创业板上市门槛高

在国内不用说主板，即便是在创业板上市，上市的条件与美国纳斯达克市场相比门槛较高。一般要求：公司最近连续两年盈利，累计净利润不低于人民币1000万元;或最近一年盈利，销售收入不低于人民币5000万元。互联网多数公司在初创时期很难达到创业板要求的净利润指标。而美国纳斯达克市场更强调股东权益与公众持股，只要能满足公司治理的要求，亏损公司也能上市。

(3)A股IPO审批周期长

A股IPO的审批周期长，即使公司具备上市条件，一般排队等待时间需要3年。公司尤其是互联网公司在初创时期迫切需要大量融资，极易因漫长的排队而丧失发展机遇。

(4)VIE结构的搭建，助推中概股走出去VIE结构，在国内被称为“协议控制”，它是指海外公司通过外商独资企业与国内公司通过签订一系列协议实现控制国内公司，成为国内公司财产的实际控制人和利益的主要分配者。目的是规避我国《外商投资产业指导目录》的有关限制。。

4 中概股纷纷私有化回归的原因

(1)投资者结构与投资理念不同，导致估值差异

中国股市大部分投资者都是散户，他们的投机性更浓，热衷于中小题材股的炒作，使得中小市值的股票市盈率过高，动辄几十倍甚至几百倍。而成熟市场股市(如美国纳斯达克市场)多数是机构投资者，中国概念股的最大持有者是共同基金。这些机构投资者更侧重于投资，对小市值股票估值偏低，热衷于购买绩优蓝筹股，而非小型题材股。许多小市值中概股的市盈率只有几倍或十几倍，远低于同类A股的市盈率，引起两市估值水平的强大反差。这种反差形成巨大的套利空间，激发中概股回归A股市场的热情。中概股回归A股市场虽然上市难，但退市更难，一旦回归成功，其背后利益巨大。

(2)支持中概股回归的制度安排

国内政策支持也是中概股回归热潮的重要原因之一。我国为迎接中概股回归，曾一度在深交所设立优先准入机制，支持高科技企业、互联网公司、特殊股权构架企业上市，并进行新三板向创业板转板试点，完善股权激励机制和再融资制度。这种制度安排无疑加速了中国概念股回归的热潮。

(3)监管差异

中概股在美国纳斯达克市场挂牌(IPO)相对简单容易，但监管成本高，估值低。